对冲基金和股票基金的区别,美国证监会:考虑扩大对冲基金和私募股权基金的投资者范围

        来源: 中国基金报  原标题:对冲基金与共同基金重叠持股创新高  对冲基金和传统共同基金所拥有的美国公司的重叠部分已攀升至新高,一方面反映了对冲基金在持股上日益保守,同时还可能提高了交易时出现踩踏的风险。  美银美林数据显示,在对冲基金和传统共同基金超配最多的50只美国股票中,约有12%由两类基金经理共同持有。直到2015年6月,这类持仓的重叠还是零。  美银美国股票和量化策略主管萨勃拉曼尼亚表示,美国市场的强劲势头是一种可能的解释。表现良好的美国股票往往会吸引更多的买家,帮助这些公司的股票保持上涨势头。而各种策略的趋同,导致表现优于市场的股票越来越少,也间接导致了“羊群效应”。  这一点也反映在估值上:以市盈率来衡量的高估值股票与低估值股票的差距,正接近历史高点。实际上,近年成长型股票的估值一直在攀升,而价值型股票的估值则正好相反,价值投资者往往赔钱。  数据显示,对冲基金和共同基金公司都持有的公司包括:联合航空、特许通讯、医疗保险公司哈门那、永利度假村、飞机零部件制造商TransDigm以及连锁餐厅奇波雷墨西哥烧烤。科技股脸书、苹果、亚马逊、网飞和谷歌也一直是对冲基金和共同基金经理的热门选择。  韬睿惠悦高级董事雷亚尔表示,对冲基金喜欢关注波动性较大的行业,例如被共同基金经理广泛持有的美国大型科技股。现在更多的对冲基金采用“只做多”策略,这可能增加了它们与共同基金持仓的重叠。  此外,也有分析师指出,如果一家对冲基金已经从成功的交易中获得了丰厚利润,那么它可以选择将缩小跟踪误差作为一种较为保守的策略。因为它们的客户不希望出现大规模提款,但这导致它们的业绩更加糟糕,并降低了它们创造回报的能力。在这种情况下,对冲基金倾向于用脸书、苹果等市值最大的股票来充实其投资组合,这将导致它们与共同基金经理的持股有更多重叠。  对冲基金和共同基金过度重复持股可能会带来踩踏风险。如果一家公司未能实现盈利目标或发布盈利预警,而投资者急于退出,如果持有增持头寸的公司市值较小,流动性也较差,那么出现踩踏的风险很高。  对于投资者来说,对于一些过度集中化的基金重仓股需要保持警惕性,特别是一些炙手可热的成长股,以防出现流动性风险。

        在2010年,对许多对冲基金和对冲基金经理来说是艰难的一年(他们成群结队地退出),但平基金的价值上涨了103.45%——这在当年的全球基金排行榜来说,绝对可以排在前几位,乃至首位!

        买进被“嫌弃”的股票的策略,存在种种异议,不过美银美林指出,这些多头基金的股票配置和对冲基金仓位信息,或许仍可以被用于捕捉Alpha。该行在报告中提到,一年前和今天,多头基金和对冲基金都不感冒的美股行业,包括房地产和消费者必需品,而二者双双做多的行业,包括消费者非必需品和通讯服务行业。(文章来源:环球外汇网)


对冲基金和股票基金的区别
        Patrick 表示,代表大资金和机构投资者的对冲基金喜欢在不同的场合战略性的发布一些信息,从而推动市场走势并引发普通投资者的买需。然而利好一旦帆布之后,这些对冲基金会毫不犹豫地借着冲高行情立即抛售相关股票并赚取利润。

        具体来看,此次获批的产品分别为德邦量化对冲策略灵活配置混合型发起式基金、华夏安泰对冲策略3个月定期开放灵活配置混合型发起式基金、富国量化对冲策略混合型基金、海富通安益对冲策略灵活配置混合型基金、景顺长城量化对冲三个月定期开放混合型发起式基金和申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式基金等。

        周一的CFTC的持仓数据也显示,12月31日止当周,对冲基金和其他基金经理人继续增持COMEX金银多仓。

        摩根大通表示,从交易员的头寸来看,短期内对冲基金、风险平价基金和其他市场参与者不太可能再次撤离市场。

        业内人士表示,基金经理会形成自己的股票池,所以新基金和老基金持有的股票重合度往往较高。

        目前业内主流的浮动费率收费模式,主要在海外对冲基金和国内的私募基金中采用。具体费率安排采取“较低固定管理费+浮动业绩报酬”模式。

        总部位于北美的加密货币对冲基金关闭了28家,位列全球首位,紧随其后的是欧洲,其关闭总数也高达23家。亚太地区有14家加密货币对冲基金和其他地区的3家也关闭了业务。

        芝加哥商品交易所(CME)比特币期货交易的兴起,也可能有助于比特币与规模更大的共同基金、对冲基金和养老金挂钩。

        根据Wind资料统计,2019年基金市场全部基金的平均收益率在22.45%左右。各种类型的基金中,股票型基金和混合型基金的平均收益率较高,分别达到39.62%和32.07%。其次是QDII基金和另类投资基金,平均收益率分别为19.96%和12.24%。

        多位华尔街大型宏观经济型对冲基金经理向记者透露,这一轮全球债务增长周期的特点,与此前数次有着巨大区别:

        据报道,一项外汇市场最受关注的情绪指标显示,对冲基金和基金经理对美元短期前景的悲观程度达到了一年来的最高水平。

        截至11月26日当周,对冲基金和其他基金经理人买入相当于1.44亿桶的六大石油期货和期权合约,为逾两年以来的单周最大购买规模。

        不过对冲基金和其他杠杆投机者增加了Comex黄金期货和期权的看涨押注,并减持了部分黄金空仓。

        从基金产品类型来看,去年四季度,债券型基金、货币型基金和FOF基金在基金份额上呈现净申购状态,其中债券型基金在2019年四季度净申购份额达1616.37亿份。股票型基金、混合型基金和指数型基金则呈现净赎回状态,其中股票型基金净赎回份额为350.80亿份。上述不同基金产品的申赎状态,反映了去年四季度权益类基金收益高企、市场资金落袋为安的情况。

        自10月15日以来,对冲基金和其他资产管理公司已经购买了相当于近3.2亿桶的原油期货和期权。

        “对冲基金的业绩惨淡,也带来了‘神助攻’。它打破了投资者认为对冲基金低风险高回报的既有印象。”上述华尔街对冲基金经理说。目前他们正在研发低波动率的股票型ETF产品,重新吸引投资者。

        对此,中国银河证券基金研究中心负责人胡立峰在接受《证券日报》记者采访时表示:“当前对于我国公募基金而言,最重要的是大力发展勇于承担股市责任、勇于承担长期投资责任的股票仓位不低于80%的股票基金。量化基金、对冲基金以及量化对冲基金,作为特定策略的非主流的基金品种,还需要结合具体基金合同进行分析研判。”

        美国期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多头头寸连续4周大幅减少,空仓规模创历史新高。

        昨日,海富通基金发布公告,旗下海富通安益对冲策略灵活配置基金将于1月13日开始发行。基金招募说明书介绍,海富通安益对冲策略基金是一类特殊的混合型基金,采用量化对冲策略,股票资产占基金资产的最高比例为95%。

        他分析,风险偏好较低的投资者,包括银行理财、高净值客户等,可以通过对冲型基金实现财富稳定保值增值,而对机构资金而言,对冲型基金与股票基金、债券基金相关性比较低,是多元资产配置的重要品种。

        所有这些因素结消除了石油的一些下行风险。因此,上周对冲基金和其他基金经理做出了两年来最强烈的转变,选择净做多原油,这表明市场情绪可能转为看涨。

        不少特色型基金也受到FOF基金经理的欢迎。例如,多只FOF基金持有海富通阿尔法、华宝量化对冲混合等“小众”的股票多空型产品,此类产品可以使用股指期货对冲系统性风险;还有不少FOF配置了各类QDII产品、商品基金。

        如下图所示,在错过了2300点到2900点的波动后,股票多头/空头基金和全球宏观对冲基金都拒绝踏入这趟浑水,他们显然是不相信这波涨势。事实上,它们的风险敞口是多年来最低的,它们没有跟踪市场走势,而是跟踪花旗经济意外指数,对这些基金的交易员来说,市场不再是美联储操纵的市场,而是基本面的市场。


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